美团

基本信息

• 类型：互联网本地生活服务平台
• 上市地：港股
• 核心业务：外卖、到店、酒旅、买菜、闪购等

简介

美团是中国最大的本地生活服务平台，外卖业务长期占据主导地位。2024 年与京东（刘强东）的外卖大战是重要的行业事件。

投资分析要点

为何被筛出

作者未仔细研究美团年报，基于粗犷判断将其筛出：

1. 外卖渗透率已到顶，抽成比难以继续提升
2. 与京东外卖大战：暴露增长瓶颈，导致三季度陷入亏损
3. 盈利能力脆弱：某块业务的增长不足以支撑整体外卖巨头的高速增长

"它的盈利能力目前其实很脆弱。"

行业逻辑

外卖是一个渗透率天花板清晰的赛道，用户增量有限，竞争加剧时只能靠价格战维持份额，侵蚀利润。

"如果通过年报，可能会在某一块业务上的营收增长也挺快，可能会是一个以后的增长动力。但是目前通过这场外卖大战说明这部分的增长肯定不足以支撑其一个外卖巨头整体的高速增长。"

注： 作者并非看空美团，只是基于当前信息做出的审慎判断，如年报中有其他增长亮点可重新评估。

关联概念

• 高增速行业
• 低PE陷阱
• 预期差

来源

• 投资框架全拆解-技术分析+估值实战课