技术指标的真相：为什么MACD和KDJ会让你越学越亏？

来源：Bilibili 视频

核心论点

本文深入剖析了 MACD 和 KDJ 两大常见技术指标的计算原理、天生缺陷和适用边界，并以此为切入点批判了"技术指标速成、短期暴利"的付费课程乱象。核心论点是：技术指标存在无法克服的技术指标滞后性，用历史价格外推未来毫无科学依据；真正有效的投资应基于行业趋势判断和估值分析，技术指标只能作为辅助工具，且必须根据标的特性（中长线 vs 短线）选择匹配的指标类型。

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一、技术指标付费课程的道德批判

作者对市场上各类技术指标收费课程持强烈批判态度，核心指控是：这些课程利用人性中"想赚快钱、赚大钱"的弱点，以煽动短期获利为导向，实际上是在利用信息劣势的散户。

目标人群画像

• 贪欲 + 侥幸 + 鲁莽胆量：这三个特征让普通投资者成为被收割的天然条件
• 进入市场没什么经验，但对短期暴利充满幻想
• 付费学习技术指标，结果是"越努力越困惑，甚至让我们盲目操作造成大幅亏损"

道德立场

"每一个人进入市场，他背后都有着自己的家庭、梦想和一群需要他们的人。对于那些信任你的人造成大幅亏损，可能会波及家庭。所以我一直很厌恶金融犯罪，甚至很厌恶民间的高息信贷。高息意味着高风险，道理其实就这么简单。"

作者的立场清晰：

1. 厌恶金融收割行为："对于这些人我是很鄙夷的"，将其标签为"无良混蛋"
2. 强调信任与责任：向信任自己的人传递"技术指标可以预测股价"的错误观念，可能让一个家庭陷入困境
3. 也强调自我反思："我们也不能将所有原因归咎于他人，自身的问题还是要审视、去面对和解决"

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二、MACD 指标的原理与天生缺陷

原理拆解

MACD（Moving Average Convergence Divergence，指数平滑异同移动平均线） 是各类软件最常见的技术指标，也被称为"技术指标之王"。

• 组成结构：

  • DIF（快线）：12日EMA - 26日EMA
  • DEA（慢线/信号线）：DIF 的 9日EMA
  • MACD 柱状图：DIF - DEA
  • 零轴线：多空分界线

• 本质：MACD 是"均线的均线"，经过两次平滑处理（先计算 EMA，再对差值计算 EMA）

• 名字拆解：

  • 平滑（Smoothing）：通过加权移动平均减少价格噪音
  • 异同（Convergence/Divergence）：快慢线的靠拢或分离
  • 移动平均（Moving Average）：核心还是基于均线

"从名字其实可以看出来，它的核心原理其实还是基于移动平均线，只不过是移动均线衍生出来的一项技术指标。"

计算特点决定的天生缺陷

1. 滞后性严重

• 两次平滑 = 双重滞后：

  • 第一次平滑：EMA 已经滞后于价格
  • 第二次平滑：DIF 的 EMA（DEA）进一步滞后

• 震荡市失效：

  • 今天价格上涨，MACD 金叉
  • 明天价格下跌，金叉可能就消失了
  • 频繁在"高买低卖"和"假信号"之间切换

"今天涨上明天下跌，发现金叉又没了，这就是我们经常运用 MACD 要面临的问题。"

2. 偏向捕捉中长期趋势

• 计算方式决定：给予近期价格更高权重，导致它具备捕捉中长期趋势的优点
• 短期波动无法应对：MACD 适合判断大方向（0 轴以上为多头区间，以下为空头区间），对短期震荡无能为力

3. 金叉假信号频发

• MACD 金叉出现后，转天可能就消失
• 金叉买入后可能继续下跌，死叉卖出后可能继续上涨
• 单纯依赖金叉死叉，容易造成频繁止损

适用场景

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三、KDJ 指标的原理与天生缺陷

原理拆解

KDJ（Stochastic Oscillator，随机指标） 结合了动量观念、强弱指标和移动平均线，主要用于分析短期趋势。

• 组成结构：

  • K 线：快速随机值
  • D 线：K 值的移动平均
  • J 线：3K - 2D（超敏感线）

• 核心是 RSV（未成熟随机值）：

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  RSV = (收盘价 - N日内最低价) / (N日内最高价 - N日内最低价) × 100

• "未成熟"的含义：字面理解就是对短期价格稳定性的合理质疑

"它的计算方式决定它可以很好地捕捉到一些短线的趋势，但是对长期趋势其实也没有办法去处理。"

计算特点决定的天生缺陷

1. 单边趋势中频繁钝化

• 单边上涨时：
  • KDJ 到 80 以上（超买区），看似要回调
  • 实际价格继续涨，KDJ 不断发出死叉信号
  • 投资者卖出后，股价连续上涨——"卖飞了"

"我们肯定会遇到一些单边上涨或者下跌的趋势，KDJ 这个指标就会出现在这俩中单边趋势中不停的插来插去。这一道从 100 下降到 80，当我们对着屏幕一俩天的跌幅庆幸'多亏老子跑得快，这波回调我算是躲过去了'，第三天第四天两天连续大幅上涨，那时候我们拍着大腿喊道'这不卖飞了吗'。"

• 单边下跌时：
  • KDJ 到 20 以下（超卖区），看似超跌反弹
  • 实际价格继续跌，KDJ 不断发出金叉信号
  • 投资者抄底后，股价继续下跌——"抄底抄在半山腰"

2. 只适合短期风险规避

• RSV 的计算逻辑决定：它善于处理短期震荡，对长期趋势无能为力
• 长期上涨中的问题：大部分时间下一个买点只能让你的买点更高
• 长期下跌中的问题：频繁给金叉买入信号，然后 J 值到 30 继续钝化下跌

适用场景

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四、MACD 与 KDJ 的对比与互补

核心洞见：两种指标恰恰互补，但都无法解决对方擅长方向之外的问题。MACD 适合中长线，KDJ 适合短线；用错场景反而帮倒忙。

"修指甲就用指甲刀，如果你非要菜刀去修指甲，可能先打上石膏，脚趾才能更安全。"

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五、技术指标的根本性局限

1. 滞后性是天生的、不可解的

"技术指标的滞后性是天生难以解决的问题。我们不太可能用前一段时间的走势来预测未来，这个没有任何的科学性，数学和概率学上其实也没有什么优势。"

• 用历史外推未来 = 伪科学：价格是无数因素综合作用的结果（宏观经济、公司基本面、政策变化、突发事件），历史走势不能预测未来
• "七亏二平一赚"的根源：如果技术指标真能预测股价，就不会有这个现象

2. 无法预测黑天鹅事件

作者举了一个血淋淋的实战案例：

"前一段时间我就遇到了一些短期事件导致的股价大幅波动。前些天我买过三安的 B1，买进去三安高管就被国坚带走，吃了一个跌停。我怎么通过技术指标去预测这老小子犯这么大事会给我一跌停呢？"

三安光电高管事件的启示：

• 技术指标无法预测：高管被带走、政策突变、行业黑天鹅
• 短期股价波动可能与公司基本面无关
• 如果本来就是博弈标的（非基于长期价值投资），短期波动反而是噪音

3. 股票投资难以用指标量化

"股票投资其实很难用各种各样的指标去量化，如果赚钱真的这么简单，可能就不会有七亏二平一赚的现象出现了。"

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六、行业趋势判断 > 技术指标

为什么行业趋势比公司更容易判断

"对于行业的观察其实远比公司要简单。公司会面临各种问题，当然行业也会面对各种问题，但并不妨碍我认为行业的平均增长速度远比一个公司更具备指导性意义。我们需要做的只是在这个行业中挑选出潜力和龙头就可以了。"

理由

1. 信息可得性：行业数据通常是公开的（政策文件、行业报告、宏观数据），公司内部经营细节难以获取
2. 规避个股非系统性风险：即使选错个股，行业 β 收益也相对可观
3. 行业平均增速更具指导意义：行业龙头可以享受行业增速 + 份额扩张的双重增长

投资的核心逻辑

"我们还是要基于行业趋势去判断投资方向，我们也要时刻的观察的行业的风险与机会。投资公司估值永远是动态的，短期事件可能会引起股价的剧烈波动，但是很难去由于一些无关紧要的问题去影响一个行业的总体趋势。"

核心结论：

• 先有投资逻辑（行业趋势、公司估值）
• 再用技术指标辅助找具体买卖点
• 技术指标只能作为辅助工具，不能作为投资决策的主要依据

高 PE 的风险警示

"本来生意 PE 就不是很低的那种，只不过他可能有着比较高的增速，而恰好我们对他的增长还有着比较乐观的信心，我们给予他一个较高 PE 其实本质上是基于我们乐观的预期和对他确定性的肯定。这个不是我们能忽视他本身较高 PE 所带给我们的潜在风险。最好的投资其实是低 PE 高成长，这种情况其实出现概率极小。"

启示：

• 高增速 + 高 PE = 基于乐观预期
• 行业趋势判断正确 ≠ 可以忽视高 PE 带来的价格风险
• 估值便宜是安全边际的基础

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七、《飞驰人生3》的投资隐喻

作者以《飞驰人生3》中张驰参加牧尘拉力赛为结尾，用赛车运动类比投资行为，阐述了投资与赛车的深层隐喻。

核心场景

牧尘拉力赛（高速 + 沙石混合路线）：

1. 策略选择：张驰用柏油轮胎牺牲沙石路段抓地力，换取前半段领先优势

   • 所有维修区的人都知道张驰用的是柏油轮胎
   • "他们都看不懂你的操作，以为你是一条疯狗，都在等着看你笑话"
   • "后面还有几十公里的沙石路，你的柏油轮胎到那会完全没有抓地力"

2. 意外发生：换沙石轮胎时，导航员安全带被卡住

   • 导航员让张驰先走，但张驰坚持等导航员扣好安全带才继续出发

3. 结果：进入沙石路后没有全沙石轮胎的抓地力，险象环生，但最终凭借技术与勇气赢得比赛

投资隐喻的四层含义

1. 散户的信息劣势

"投资又何尝不是？我们散户本来就有着信息上的劣势地位。"

• 如同赛车手在装备、技术、信息上的劣势
• 散户在信息不对称中投资，天生处于弱势

2. 没有策略应对意外的代价

"当你没有一定的策略去应对一些意外，把自己暴露在风险之中，其实就像这场比赛中，你对领航员那一幕做出了和张驰截然相反的处理方式。你为了赢得比赛而选择可能会放弃掉队友的安全，或者也像你将自己的家庭置于险境。"

• 赛车：导航员安全带没扣就踩油门 = 事故
• 投资：没有风险管理就全仓买入 = 大幅亏损甚至本金永久损失

"永远不要做导航员还没扣上安全带，一脚油门就冲进赛道的选手。"

3. 投资是长期比赛，不是短跑

"和赛车不同，投资不是一个短期的比赛，我们有着很多的机会，同样也需要我们的专业技术和勇气。我们永远都会有机会，让技术指标回归辅助，慢慢的将行业和策略去磨合出适合自己的投资方式。一时的得失不会让你输掉比赛的，只有业余才会行动莽撞。"

• 市场短期波动是正常的，不影响最终结果
• 频繁交易、追涨杀跌是"业余选手"的行为
• 专业投资者有长期战略，不为短期波动所动

4. 面对下跌要"像一条疯狗"

"尤其是当净值以一种不可控的方式向下的时候，我们可以有合理的态度去面对波动。肯定不是置之不理。中长期标的退出也是对风险的规避。但它下跌到估值便宜时候，行业依旧保持高增速，并且我们所观察道德也在印证我们的判断，**这时候就需要我们的专业和勇气了。这時候面对下跌的态度你就要像一条疯狗。**前提是基于你对行业合理的判断。"

关键前提（"像疯狗"不是盲目抄底）：

• ✅ 行业趋势仍然向上
• ✅ 估值已经进入便宜区间
• ✅ 基本面没有发生根本变化
• ✅ 自己的观察在印证判断

专业 + 勇气的组合

"其实投资又何尝不是？影片很好地展示了张驰的技术与勇气，甚至说是信念吧。"

• 没有专业，只有勇气 = 鲁莽、赌博
• 有专业，没有勇气 = 错失机会
• 专业 + 勇气 = 在估值便宜、行业趋势向上时敢于加仓

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八、合理使用技术指标的原则

1. 定位清晰：辅助工具，不是核心依据

"合理的利用技术指标的特点去处理我们面对中长线和短线投资标的区分和制定不同的策略，这些东西注定只能当作一种不太准确的工具去使用。"

• 行业趋势判断 = 投资方向
• 估值分析 = 安全边际
• 技术指标 = 辅助择时

2. 选择匹配的指标类型

"修指甲就用指甲刀，如果你非要菜刀去修指甲，可能先打上石膏，脚趾才能更安全。"

3. 不能用指标预测黑天鹅

• 技术指标无法预测：高管被带走、政策突变、行业黑天鹅
• 短期股价波动可能与公司基本面无关
• 风险管理 > 技术指标

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九、总结

核心观点回顾

1. 技术指标的滞后性是天生的、不可解的

   • MACD：两次平滑导致双重滞后，无法应对震荡
   • KDJ：单边趋势中频繁钝化，导致"卖飞"或"抄底失败"

2. 技术指标无法预测黑天鹅

   • 三安光电高管事件：技术指标无法预测高管被带走
   • 短期事件可能引起股价剧烈波动，但很难影响行业总体趋势

3. 行业趋势判断 > 技术指标

   • 行业平均增长速度远比单一公司更具指导性意义
   • 先有投资逻辑（行业趋势、公司估值），再用技术指标辅助找具体买卖点

4. 投资是长期比赛，需要专业 + 勇气

   • 一时得失不会让你输掉比赛，只有业余才会行动莽撞
   • 当估值便宜、行业趋势向上、基本面没变时，面对下跌要"像一条疯狗"

最后的提醒

"这是一件很长期的事情，一时的得失不会让你输掉比赛的。只有业余才会行动莽撞。尤其是当净值以一种不可控的方式向下的时候，我们可以有合理的态度去面对波动。肯定不是置之不理。"

• 退出也是对风险的规避：中长期标的跌破逻辑时，退出是合理的
• 前提是基于对行业合理的判断：不是盲目自信，而是基于扎实的行业研究

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关键概念

• MACD指标 — 两次平滑导致严重滞后，适合捕捉中长期趋势
• KDJ指标 — 单边趋势中频繁钝化，适合短期风险规避
• 技术指标滞后性 — 用历史价格外推未来，毫无科学依据
• 行业趋势判断 — 替代技术指标的核心投资依据
• 投资与赛车 — 风险管理与长期比赛心态的类比

关键引用

"修指甲就用指甲刀，如果你非要菜刀去修指甲，可能先打上石膏，脚趾才能更安全。"

"技术指标的滞后性是天生难以解决的问题。我们不太可能用前一段时间的走势来预测未来，这个没有任何的科学性，数学和概率学上其实也没有什么优势。"

"前些天我买过三安的 B1，买进去三安高管就被国坚带走，吃了一个跌停。我怎么通过技术指标去预测这老小子犯这么大事会给我一跌停呢？"

"对于行业的观察其实远比公司要简单。公司会面临各种问题，当然行业也会面对各种问题，但并不妨碍我认为行业的平均增长速度远比一个公司更具备指导性意义。"

"投资不是一个短期的比赛，我们有着很多的机会，同样也需要我们的专业技术和勇气。一时的得失不会让你输掉比赛的，只有业余才会行动莽撞。"

"当它下跌到估值便宜时候，行业依旧保持高增速，并且我们所观察道德也在印证我们的判断，这时候就需要我们的专业和勇气了。这時候面对下跌的态度你就要像一条疯狗。前提是基于你对行业合理的判断。"

实战案例

三安光电高管事件

• 背景：作者买入三安光电 B1（博弈标的）
• 黑天鹅：买入后高管被带走，直接吃了一个跌停
• 启示：技术指标无法预测这类突发事件；如果本来就是博弈标的，短期波动反而是噪音
• 应对：作者对它是博弈标的，短期波动不会造成太大影响；只需判断行业趋势，短期股价波动不影响决策

关联页面

• 估值 — 公司估值永远是动态的，短期事件可能引起剧烈波动
• 风控原则 — 风险管理是投资的"安全带"