天孚通信

基本信息

• 类型：光通信器件公司
• 上市地：A股
• 核心业务：光模块无源器件，主力产品覆盖 1.6T 及以上速率

简介

天孚通信是国内光通信器件龙头之一，随 AI 数据中心对高速光模块需求爆发，公司进入高速增长期。1.6T 产品爬坡放量是 2025 年业绩核心驱动力。

关键风险：业绩空窗期

这是作者重点分析的案例，用于说明业绩空窗期的识别方法。

当前状态（2025年初）：

• 1.6T 处于爬坡放量阶段
• 营收大幅上升，高毛利带来利润大幅增长
• 一季报相当亮丽

潜在风险：

"1.6 爬坡结束后，3.2 衔接不上，业绩可能出现的空窗期——也就是业绩开始增长停滞甚至下滑的状况。"

应对策略：

• 密切跟踪 3.2T 量产进度
• 若出现股价下跌，不能对下跌视而不见，对 3.2 充满幻想
• 需要有相应动作应对风险

行业背景

光模块是 AI 数据中心的核心连接器件，随 AI 算力需求持续爆发，速率从 400G → 800G → 1.6T → 3.2T 逐步演进。每次产品代际切换都伴随供应商格局调整和业绩波动。

关联概念

• 业绩空窗期
• 高增速行业
• 相对估值

来源

• 投资框架全拆解-技术分析+估值实战课