现代投资组合理论

定义

Modern Portfolio Theory（MPT），由马科维茨于1952年提出。核心结论：通过配置相关性较低的资产，可以在不降低预期收益的情况下大幅降低组合波动率。被称为"投资界唯一的免费午餐"。

详细说明

关键洞察：

• 资产之间的相关系数决定了组合的风险特征
• 股票和债券通常负相关或低相关，组合后波动率小于单一资产
• 存在一条"有效前沿"（Efficient Frontier），在给定风险水平下收益最大化

在冗余框架中，MPT 为策略冗余提供了理论基础：多样化配置不是牺牲收益的代价，而是在相同收益预期下降低风险的结构性优势。

与其他概念的关系

• 为策略冗余提供数学基础
• 同源风险是 MPT 失效的典型场景（资产看似不同但高度相关）
• 杠铃策略是 MPT 的一种极端应用——两端资产相关性极低
• 认知冗余（指数基金）是 MPT 对普通投资者的实践建议

来源

• 冗余之道：普通投资者的真正安全边际