周期股

定义

周期股是指经营业绩随宏观经济或行业供需周期剧烈波动的公司股票。其盈利和股价呈现明显的周期性特征，典型代表是有色金属（铜、铝）、能源金属、矿业等。

核心判断：周期位置比 PE 更重要

"这时候我们发现其实很多有色金属、能源金属的PE都不高，盈利能力很强。但是我们要清楚大概处于的位置来对未来有一个比较理性且合理的预期。"

周期位置判断方法：

• 参考更远期的K线走势
• 判断目前处于周期底部、中期还是偏上位置
• 不同位置对应不同的风险收益比

实例：铜的周期分析

"比如铜，2025年一季度期货从8900附近上涨到一季度结束，一万维持震荡，但目前的价格是12400附近。如果今年一直维持12500到14500附近震荡，这些企业就会由于价格的问题出现增速放缓或持平的情况。"

方法论：动态观察企业价值，大胆判断，小心验证。

周期拐点的判断

储能上游案例（锂矿、隔膜、六氟磷酸锂、VC）：

• 上一轮这些品种可能处于周期拐点
• 需要判断持续性
• 一季报很多企业可能真正迎来拐点

与其他概念的关系

• 估值：周期股不能单纯看PE，要结合周期位置
• 趋势：周期股的趋势与商品价格周期高度相关

来源

• 投资框架全拆解-技术分析+估值实战课